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来源：雪球App，作者： 圆月耀心，（https://xueqiu.com/7274376705/145815267）
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定向增发到底是利好还是利空？90%的投资者竟蒙在鼓里！
下面财姐来和大家讲一下定向增发到底对咱们投资者来说是利好还是利空？我相信很多投资者对这个概念都是陌生的。
上市公司如果有好的项目，又着急需要资金，项目投产后会有很好的利润回报。那么，这样的定向增发，股东应该大力支持，当公司预期收益增多时，这肯定是有利于咱们投资者的。
反之，如果公司为了圈钱而增发，公司业绩又跟不上净资产，在公司股本扩大后，利润又很快被稀释，甚至发展到亏损，这对咱们投资者来说，肯定就是大利空。
所以，为了咱们投资者能够完全了解定向增发是利好还是利空？财姐将把定向发的定义和应用知识分享给大家。
一是上市公司在证券市场有哪些在融资的方式？
上市公司在融资的方式有：
（1）权益类融资：定向增发、公开增发、配股；
（2）债务类融资：公司债、可转换债。
定向增发在权益类融资中的优势有哪些？
定向增发相对公开增发和配股，有以下优势：
（1）财务状况及信息披露要求低。
（2）发行程序简单高效
（3）投资成本低
（4）发行成功率高
（5）政府监管部门审批容易通过。
（6）二级市场股价表现更好。
什么是定向增发？
非公开发行股票(定向增发),是指上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票的行为,是上市公司以新发行的一定数量股份作为对价,取得10名以内特定投资者资产的非公开融资行为。
定向增发主要参与者一般为上市公司股东、机构投资者（包括证券公司，公募基金，信托公司，私募基金）、其他产业资本少数自然人等。
定向增发的发行底价如何确定？
定向增发发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。定价基准日可以为本次非公开发行股票的董事会决议公告日(最常用）、股东大会决议公告日或发行期首日。（如图）
定向增发的锁定期
本次定向增发发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份‘36个月内不得转让。
上市公司定向增发的目的。
（1）引入战略投资者;通过定向增发，实现战略投资者资源共享，吸收先进的管理经验及技术。
（2）项目融资：上次公司在培育新的利润增长点遭遇资金瓶颈，通过定向增发能够很好的解决。
（3）整体上市：向控股股东定向增发股票，换取其相关经营性资产，从而达到控股股东整体上市的目的。
（4）财务重组：通过定向增发向资产质量差但有壳资源的上市公司置入具有盈利能力的经营性资产。
调整股东持股比例：通过定向增发来改变上市公司股权结构。
定向增发的流程
董事会决议预案：上市公司首次公开发行市场披露增发计划。
股东大会通过：股东大会审议并通过董事会增发预案。
发审委审核：发审委审批并批准，上市公司增发计划。
证监会审核：证监会审批通过后才可以开始实施。
增发上市公告：上市公司增发股份上市。
增发股份解禁：增发的限售股解禁
几个关键日期节点的平均时间间隔。
董事会公告日是30天
股东大会公告日是100天。
发审委公告日是30天
证监会核准公告日是半年以内。
新股上市公告日
定向增发的收益来源
从整体统计来看，定向增发对股价有正面的影响。
一是定向增发价格相对于二级市场的折扣；二是公司实施定向增发，基本面得以改善，股票的估值将得到提升。（如图）
定向增发对投资类增发对象有较好的收益保障。
一是定向增发的股票安全边际较高。定向增发需经主承销商、证监会等多层把关，因此实施定向增发的一般都是较优质的公司。有些定增会有优质资产进行注入，为股价上升提供了基本面和预期的支持！
二是定向增发的股价通常具有10%-30%的折价率。虽然定向增发价不得低于定价基准日前20个交易日市价的90%，他从公告日到发行开始日需要经过好几个月，届时股票的定增价格低于发行日市价30%以上也很正常。
定向增发发行的时点与收益，有较强的相关性。
定向增发时期处于大盘低位运行阶段的收益明显高于高位运行阶段。
定向增发影响定增的各种因素。
正面影响
盈利兑现速度较快的资产收购类定增更易获得市场认同。
收购资产发展前景广阔，即新兴及热门产业收购更易被认可。
定增使上市公司中向好的方向改变，例如夸界收购高增长行业。
定增项目承诺未来业绩，较上市公司当前盈利有较大提升。
定增支付对价合理，又且有利于提高上市公司资金使用率。
负面影响
项目融资类定增以募集资金投入方向无法获得市场认同。
涉及产能过剩行业不景气、投产周期与市场需求不匹配等。
项目类融资类定增及部分资产收购类定增盈利兑现不及预期。
定向增发对上市公司盈利增厚不明显。
投资者选择并介入定增股的几点参考。
介入的时点：定向增发最好的投资时点集中在预案公告日前后、较差的投资时点是在证监会通过日。
上市公司性质：民企和非国资央气相关标的投资回报较好。
定增发行对象：定增对象主要为机构时。股价中短期表现好于定增对象主要为大股东，原因是大股东对中短期投资收益诉求较少并且追求较低的入股成本。
市值：以小为美，市值越小，对股价提升影响越明显。
定增项目：从股价表现看，以重组及整体上市为定增目的平均收益高于项目融资。
定向增发过程中可能会出现股价倒挂
从上市公司公告董事会有关定增预案决议日到最终实施，一般有五六个月的间隔期，这期间股价可能会因为大盘走熊等多方面因素大幅下跌，如果跌破定增保底价（定价基准日前20个交易日公司股价均价的90%）这种现象被称为股价倒挂。
股价倒挂后上市公司的态度。
定增过程中（董事会预案-增发实施）： 上市公司为了保证增发对象的利益促成增发顺利实施，有很强的促进股价回补的动力。
定增完成至股份解禁之间：此阶段维护股价意愿不强，市场对解禁股普遍存在减持预期，因而对股价形成压制。另外，此时定增对象尚未解禁，不能卖出股份
定增股份解禁之后:上次公司具有维护定增对象利益而促进股价回补的动力，定增对象解套的过程往往伴随着股价的上涨。
定向增发可能涉及的利益输送方式。
1：注入资产价格虚增。股东通过支付较低的对价、注入不良资产等实现利益攫取。
2：压低价格进行增发。如果增发对象是大股东自己。则上市公司会通过做低利润来压制股价，从而以低价进行定向增发。
3:上市公司盈余管理.定增解禁之后,为了配合减持,上次公司通过实施高送转或者做高利润来提升股价。
最后，财姐再唠叨几句
一是对于定向增发需要关注定增实施后是否能够增厚上市公司每股盈利。比如说募集资金的投入情况，预期增厚多少利润，注入的资产质量和盈利能力如何等？
二是对于小市值个股的定增可以重点关注。这种增发对公司未来的发展可能会带来较大的机遇。
三是对于定向增发破发的个股，折价率越大，未来股价回升的动力也越强，逢低就可以大胆买进。
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